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  • 盛世景集团2018年年会盛典(下):董事长吴敏文2017年终总结讲话
    发布时间:2018-02-11    浏览次数:

    前言

     

    十二载砥砺奋进,千万里盛世景行!辞旧迎新之际,盛世景2018年会如约而至。这一刻,凝结着丁酉年的收获与希冀;这一刻,连接着盛世景的过去与未来!

     

     

     

    2月2日至4日,以“砥砺奋进·盛世景行”为主题的盛世景集团2018年年会盛典在北京密云海湾半山温泉酒店隆重召开。盛世景总部及各分支机构的全体员工200余人悉数抵京,共赴盛宴!

    年终工作会议最后一项议程,是董事长的总结。如同往年一样,今年吴敏文董事长仍然是站着讲4个半小时,他系统回顾了2017年的各项工作,全面阐述了2018年的工作目标和内容,演讲发人深省、催人奋进。

     

    以下为演讲实录摘选

    这次年终工作会议的“6+6”一共12个主题报告凝聚了全公司的智慧与心血,观点鲜明、内容丰富、逻辑清晰、结构严谨,是我们历次年会整体水平最高的一次,听过报告后,大家对过去有了更深刻的思考,对未来有了更清晰的认识。

     


     

    第一部分 2017--分化的一年

     

    2017年的分化大概有这么几个含义。

    分化一,中国和全球相对分化,全球主要国家的经济已经步入了良性的发展轨道,中国经济刚开始企稳回升,稳增长和调结构有进展但不到位,这就是所谓的分化;分化二,就股市来讲,全球主要指数大涨,中国上证指数微涨、创业板大跌,又一年垫底;分化三,中国资本市场一级市场和二级市场分化,全年438IPO,有史以来最多,全年绝大部分股票下跌,有史以来少见;分化四,二级市场本身也出现了剧烈的分化,漂亮50和要命3000

    全球经济复苏,2008年金融危机之后的十年间,美国龙头一马当先,引领了全球主要国家复苏,逐渐走出了金融危机的阴影,重新回到了发展的轨道;正因为经济强劲复苏,所以通胀略有升温,货币宽松结束。

    中国经济走入新周期,第一,十九大标志着中国步入了新的发展阶段;第二,中国经济逐步走出了L型的底,走出了下行通道;第三,供给侧结构性改革力度很大且要持续。

     

     

     

     

     

    再看中国的资本市场,一方面严格监管,一方面机会在增多。

    第一,IPO常态化。IPO将不以指数的波动为指挥棒,保障资本市场的融资功能,这个方向不会再走回头路。

    第二,并购悄然转向。2017年下半年,并购重组的过会率高于IPO的过会率,一方面是打击忽悠式重组和花式并购,另一方面是监管机构在大力支持产业并购。

    第三,新三板未达预期,改革仍在路上。中国资本市场的改革发展是渐进式的,需要较长时间的反复调整。

     

    回顾A股二级市场,是冰火两重天

    第一,整个2017年的市场运行是“漂亮50+要命3000”。上证指数上涨6%多,创业板下跌10%多,相差17%;如果按上证50算,涨幅约30%,和创业板相比相差近40%,这种过于极端的风格,超过很多人预期。

    第二,公募与私募分化。2017年公募和私募的业绩水平是历史上相距比较大的一年。从行为习惯来讲,公募偏向于买蓝筹,私募偏向于做成长。去年的私募如果买蓝筹的话业绩会很好,但是绝大部分的私募业绩欠佳,因为风格和策略不匹配。

     

    私募行业的2017年也确实难忘。

    第一,大资管统一规制。私募注定要置于大资管的统一监管体制中去的。我们必须充分认识到,将私募纳入到包含银行、证券、保险、信托、公募在内的资管体系中,对于私募行业的规范发展,对于提高私募行业的公信力,都是积极的。

    第二,私募行业强监管。不管是从产品的备案到机构的备案,募集行为、交易行为都受到严格、规范的管理。以公募的监管标准来自我要求,这成为了很多私募同行的共识。

    第三,行业分化很严重。优质的、大的、规范的公司发展越来越好、机会越来越多,劣质的、小的、乱来的公司逐渐被淘汰出局,这是市场、监管共同作用的结果。

    第四,私募机构证券化受阻。我们的同行有几家机构在新三板被摘牌,有几家还在挂牌的代价是注销掉私募基金管理人资格。这个局面让人反思,也让人无奈。

     

     

     


    第二部分 我们的2017

     

    2017年,我们在公司整体发展上主要取得了以下成绩:

    首先,各项业务按计划推进。全公司2017年入围了多家大型金融机构的委外名单,已形成以机构为主的多元化LP结构,实现了基金产品创新化和三方合作模式化;全年一二级线共投资60多个项目,金额近50亿元;全年共退出项目和产品近20个,储备了50多个、可投规模近60亿的项目。在大项目、新三板、跨境投资方面,都有积极进展。

    其次,全产业链资产管理模式进一步夯实。现在公司不管是一级,还是二级,经过这么多年的实践,全产业链的资产管理模式,募投管退的整个体系已经很完整,已经具备一个行业内大公司的基本素质。

    第三,我们的品牌和影响力大幅度提升。全年在清科、投中、中证金牛、福布斯等多个权威机构排名中都居前列。从规模、影响力、实力各方面来讲,盛世景已经跻身中国私募行业的一线阵营。

    最后,组织结构也继续完善。一级线、二级线、市场线、风控线的几个决策委员会和秘书处运转有效,投资决策及业务管理体系相对比较完善。横向比较,我们在公司治理和风险控制方面,都走在了行业前列。我们的团队建设也取得了重要进展,公司总人数在2017年突破200人,规模在业内屈指可数。这些是我们快速做大、做强的坚实基础,可以说,盛世景持续发展的“四梁八柱”已经比较牢固。

     

     



     

    第三部分 2018--走进新时代

     

    展望2018,从内外几个方面来讲,我们都比较有信心。

    对于外部环境,我有以下三个判断。

    判断一:美国引领全球的增长,包括科技的力量、制度的力量,乃至其减税政策。

    判断二:宏观政策相对稳定,意思就是说大趋势没有发生变化,比如美国逐步加息,退出量化宽松。

    判断三:美国资本市场将会继续繁荣。继续繁荣的意思不是说指数上涨多少,而是全世界更多的好企业要去美国上市,美国的资本市场能够帮助全球更多的好企业、新兴企业发展。

     

    对于内部环境,最重要的变化是中国走进新时代

    改革开放40年,中国确实创造了人类历史上绝无仅有的成就,1978年中国的GDP在全球大概占比1.5%左右,现在回到了17%左右(按官方利率),这个历史成就确实很伟大,中国已经成为全球第二大经济体。

    回过头来看宏观数据,从2015年底开始GDP在复苏,中国已结束了连续几年的经济下滑,真的进入到了发展新周期;从上市公司的数据来看,2017年创业板利润大概是增长16%左右,主板较创业板会高很多,经历了去年的供给侧改革,主板的很多上市公司,特别是上游的、传统行业的蓝筹公司利润非常可观。

     

     

     

     

    全国金融工作会议明确了三大任务:服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革。这三点是相辅相成的,而我认为私募股权的发展是其中的关键环节。在严格监管背景下,金融改革正在推进,比如大资管指导意见把私募基金纳入到统一管理,比如最近证监会强调IPO制度的包容性,要把很多优秀的互联网和高科技企业留在中国市场,这都是深化改革的声音。

    2018年的一级市场,将呈现以下趋势:IPO常态化及严格审核和包容性提高并存;鼓励“四新”(新技术、新产品、新业态、新模式)导向的并购重组;新三板机会再累积;境外上市热度再启。

    2018年A股市场整体将会呈现震荡上涨的格局,经济增长虽然存在一定的不确定性,但是不存在失速的可能,更多的是以消费和第三产业为代表的经济韧性和活力,对A股市场至少不会形成明显的负面影响。而我国权益投资占大类资产配置的比例大概率会进一步提升,为A股市场的震荡上行提供条件。2018年的市场风格,应该不会继续极端分化,而是往中间靠拢。

    私募行业2018年也将发生很多变化:行业整体还会继续增长,大资管指导意见会倒逼机构资金涌向资本市场;私募股权占优,一方面是私募股权本身的性质更接近实体经济,另一方面政策也在促使这种变化;市场优胜劣汰,龙头占据先机。

    看好未来,但不应该忽视风险。2018年,A股市场面临的不确定性风险依然较多,如全球货币宽松全面结束可能对市场造成冲击;金融监管、降杠杆的节奏和幅度超预期,可能导致信用、流动性环境过紧;美国加息、缩表、税改进度超预期,引发资本回流美国,人民币可能面临贬值压力;通胀水平超预期上行或维持高位,导致货币政策的运作空间不乐观。面对这些可能的风险,我们不能手足无措,要做好预案,要积极应对,化不利为有利。

     

     


    第四部分 2018的目标和策略

     

    2018年盛世景将要继续增长管理规模、提升管理业绩。

    募资方面,要持续开发并优化各类产品,满足各类型投资人的需求,开拓优质客户,推进投资人机构化,并深化与各类投资人的合作关系。

    投资方面,一级市场要落实四大投资策略:精准把握IPO,大力推进产业并购,坚定布局新三板,积极试水境外投资。

    2018年一级市场的产业投资布局将继续坚持“六个中国”导向,并深耕18个细分赛道:美丽中国(清洁能源、稀土永磁、生态环保)、健康中国(精准医疗、新药研发、健康服务)、科技中国(金融科技、大数据云计算、新一代通信)、智造中国(机器人、人工智能、新能源汽车)、文化中国(泛娱乐、传媒营销、教育)、消费中国(旅游休闲、电商、新零售)。

    2018年二级市场要坚持以下三个投资策略:

    1、新蓝筹+真成长。新蓝筹新在产品、模式、技术;真成长就是要有实实在在的业绩。

    2、业绩为先、龙头为重。在风险偏好没有全面上升之前,肯定还是业绩为先的。在供给侧结构改革推动之下,龙头企业会获得溢价,这个溢价还不是指的资本市场溢价,是指它在产业里面有定价的优势和市场份额的优势。此外,即使是新经济,同样应该选择龙头为主。

    3、价值发现+价值创造。价值发现就是站在二级的角度,找到股票本身的价值;价值创造的意思是说,我们要帮助被投企业提升管理水平,提升企业价值。

     


     

    第五部分 我们的未来

     

    第一,时代芳华。1)国运,我认为中国正迎来一个新时代,中国在全世界的地位快速提升是有目共睹的,这个是迎来新的国运的表现;(2)经济,中国经济的内生动力、技术的创新能力以及中国的企业家精神都是强大且坚韧的;(3)资本市场,目前资本市场总市值仅68万亿,证券化率70%左右,与发达国家证券化率100%-150%相比,中国资本市场有着巨大的发展空间;(4)私募行业,这个行业发展到11万亿仅用了十年时间,相对于金融业总资产250万亿来讲,私募行业发展潜力巨大,前景可期。

     

     

     

    第二,盛世景的“四化”理想,我们要成为综合化、集团化、公众化、国际化的资产管理机构。虽然发展当中会遇到政策变化,会经受市场挑战,但从本质上来讲,我们的理想是有坚实的市场基础的,是符合整个行业发展方向的,也是符合我们盛世景人共同愿景的。

    最后,重温三力协同。首先我们要有心力,要志存高远,我们要用伟大、长远的理想激励自己,克服艰难险阻,如果每个人都有这种理想、信念和追求,自然就会有责任感、事业心和担当精神;其次要有脑力,资本市场波谲云诡,私募行业也是险象迭生,尤其是面对政策变化、市场动荡,我们需要冷静、敏锐和智慧;最后是体力,我一直相信天道酬勤,在我们具备了理想和智慧之后,执行力、勤奋和合作就显得至关重要。

     

     

     

    真诚地希望我们盛世景人志存高远、敏锐智慧、勤奋协作!从我的角度、公司的角度,都会给每个人创造机会,让我们的员工有更多的参与感和获得感。我们完全可以乐观地看待中国经济,乐观地看待中国资本市场,乐观地看待私募行业,也乐观地看待盛世景“四化”的理想。

    让我们大家共同期待!

     

    

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